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实物类ETF申赎流程
股票/债券
▼
申购流程
▼
1委托下达
资金变化
现金余额：不变
资金可用：T+1和T+0扣减替代金额+预估现金差额(预估现金差额＞0申购扣减)
资金可用：T+1和T+0扣减替代金额+预估现金差额(预估现金差额＞0申购扣减)
证券变化
ETF/成分股持仓：不变
成分股可用：扣减申购数量
成分股可用：扣减申购数量
委托数据
HSSHZJSS：汇总沪市替代金额
HSHKZJSS：汇总港市替代金额
HSQTZJSS：汇总非沪港替代金额
成分股委托数量：单位数量×篮子数
债券委托数量：×10张手转换
HSHKZJSS：汇总港市替代金额
HSQTZJSS：汇总非沪港替代金额
成分股委托数量：单位数量×篮子数
债券委托数量：×10张手转换
2成交回报
资金变化
现金余额：扣减成交返回替代金额
资金可用：二级市场成交：回滚委托下达时扣减的替代金额+预估现金差额；T+1和T+0扣减成交数据中各市场替代金额汇总
资金可用：二级市场成交：回滚委托下达时扣减的替代金额+预估现金差额；T+1和T+0扣减成交数据中各市场替代金额汇总
证券变化
ETF持仓：增加，可用增加
成分股持仓：扣减，可用不变
成分股持仓：扣减，可用不变
成交数据
成分股成交后按实际价格返回
赎回流程
▼
1委托下达
资金变化
现金余额：不变
资金可用：T0/T1/T2扣减预估现金差额
资金可用：T0/T1/T2扣减预估现金差额
证券变化
ETF可用：扣减
委托数据
ETF份额冻结
2成交回报
资金变化
现金余额：增加各市场替代金额
资金可用：T0/T1/T2增加沪深非沪深替代金额(港市不处理)
资金可用：T0/T1/T2增加沪深非沪深替代金额(港市不处理)
证券变化
ETF持仓：减少
成分股持仓可用：增加
成分股持仓可用：增加
成交数据
成分股按实际价格成交
现金类ETF申赎流程
57/77/108/83/84/182
▼
申购流程
▼
1委托下达
资金变化
现金余额：不变
资金可用：T0扣减预估现金差额(>0申购扣减)
柜台属性【5现金申赎类ETF申购时控T+1资金可用】：
└ 不勾选(默认)：T0扣减替代金额（同时T1可用也会扣减）
└ 勾选：T1扣减替代金额
资金可用：T0扣减预估现金差额(>0申购扣减)
柜台属性【5现金申赎类ETF申购时控T+1资金可用】：
└ 不勾选(默认)：T0扣减替代金额（同时T1可用也会扣减）
└ 勾选：T1扣减替代金额
证券变化
现金类ETF无成分股
委托数据
按柜台返回笔数处理
2成交回报-资金可用处理
📋 柜台属性【4 上交所全现金申赎ETF根据基金份额成交处理现金资产】：开启后现金类ETF成交回报按基金份额成交处理现金资产
| 柜台返回 | 柜台交易属性4 | 现金余额 | 资金可用 |
|---|---|---|---|
| 两笔(数量+金额) | 开启 | 扣减替代金额汇总 | 1.二级市场：回滚替代金额(预估现金差不回滚) 柜台属性5不勾选：T0扣减ETF委托明细替代汇总 柜台属性5勾选：T1扣减ETF委托明细替代汇总（T0可用也跟着扣减） 2.替代金额成交：不处理 |
| 未开启 | 扣减替代金额汇总 | 1.二级市场：回滚替代金额 2.替代金额成交： 柜台属性5不勾选：T0扣减各市场替代金额 柜台属性5勾选：T1扣减各市场替代金额（T0可用也跟着扣减） |
|
| 一笔(有数量无金额) | 开启 | 扣减ETF委托明细替代汇总 | 柜台属性5不勾选：T0扣减 柜台属性5勾选：T1扣减（T0可用也跟着扣减） |
| 未开启 | 不处理 | 不处理 | |
| 一笔(含数量和金额) | 开启 | 扣减ETF成交表沪市替代金额 | 柜台属性5不勾选：T0扣减 柜台属性5勾选：T1扣减（T0可用也跟着扣减） |
| 未开启 | 不处理 | 不处理 |
📌 套利效率
| 类型 | 申购后可卖 | 申购后可赎回 |
|---|---|---|
| 77货币ETF | T日可卖 | T1可赎回 |
| 非77现金类 | 清算后/实时交收后可卖 | RTGS交收后即可 |
赎回流程
▼
📌 赎回资金处理
⚠️ 上海ETF赎回不加应收（与深圳市场不同）
| 类型 | 现金余额 | 资金可用 |
|---|---|---|
| 77货币ETF | 增加替代金额 | T1增加 |
| 非77现金类 | 不加应收 | T1不变 |
上海ETF套利效率表
▼
📈 股票ETF
T日申购
T日竞价可卖，不可赎回
T+1日
可赎回，可大宗卖出
竞价买入股票
T日可申购
大宗买入股票
T+1可申购
📈 债券ETF
T日申购
T日可卖可赎回
竞价买入债券
T日可申购
大宗买入债券
T+1可申购
买入后赎回
T日可卖可赎回
📝 输入参数
本方=成分股市场==ETF市场
📊 计算结果
点击"计算现金替代"按钮获取结果
📚 现金替代标志说明
0-禁止
点击展开
含义：该成分股不允许使用现金替代，必须以实物形式进行申赎。
计算结果：替代股数量=0，替代金额=0
计算结果：替代股数量=0，替代金额=0
1-允许
点击展开
含义：该成分股可以使用现金替代，但非必须。可用数量不足时触发现金替代。
本方市场计算：
• 申购 且 可用<成分股数量：替代股数量=成分股数量-可用数量
- 债券：替代金额=替代股数量×(昨收盘价+百元债券利息)×(1+溢价比率)
- 其他：替代金额=替代股数量×昨收盘价×(1+溢价比率)
• 其他情况：替代股数量=0，替代金额=0
非本方市场计算：
• 替代股数量=成分股数量-可用数量
• 深圳ETF：替代金额=0（汇总到159900）
• 上海ETF：替代金额=申购/赎回替代金额×(1±比率)
本方市场计算：
• 申购 且 可用<成分股数量：替代股数量=成分股数量-可用数量
- 债券：替代金额=替代股数量×(昨收盘价+百元债券利息)×(1+溢价比率)
- 其他：替代金额=替代股数量×昨收盘价×(1+溢价比率)
• 其他情况：替代股数量=0，替代金额=0
非本方市场计算：
• 替代股数量=成分股数量-可用数量
• 深圳ETF：替代金额=0（汇总到159900）
• 上海ETF：替代金额=申购/赎回替代金额×(1±比率)
2-必须
点击展开
含义：该成分股必须使用现金替代方式进行申赎。
计算公式：
• 替代股数量 = 篮子数 × 证券数量 × 每手股数
• 深圳ETF+非本方市场：替代金额=0（汇总到159900）
• 其他：申购→替代金额=申购替代金额×ETF篮子数；赎回→赎回替代金额×ETF篮子数
计算公式：
• 替代股数量 = 篮子数 × 证券数量 × 每手股数
• 深圳ETF+非本方市场：替代金额=0（汇总到159900）
• 其他：申购→替代金额=申购替代金额×ETF篮子数；赎回→赎回替代金额×ETF篮子数
3/5/7-退补
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3-深市/京市退补：深市或京市成分股退补方式
5-非沪深退补：非沪深成分股退补方式
7-港市退补：港市成分股退补方式
计算公式：
• 替代股数量 = 篮子数 × 证券数量 × 每手股数
• 申购：替代金额 = 申购替代金额 × (1+溢价比率) × ETF篮子数
• 赎回：替代金额 = 赎回替代金额 × (1-折算比例) × ETF篮子数
• 深圳ETF+港市赎回：替代金额 = 替代股数量 × 今开盘价 × 中间价 × (1-折算比例)
5-非沪深退补：非沪深成分股退补方式
7-港市退补：港市成分股退补方式
计算公式：
• 替代股数量 = 篮子数 × 证券数量 × 每手股数
• 申购：替代金额 = 申购替代金额 × (1+溢价比率) × ETF篮子数
• 赎回：替代金额 = 赎回替代金额 × (1-折算比例) × ETF篮子数
• 深圳ETF+港市赎回：替代金额 = 替代股数量 × 今开盘价 × 中间价 × (1-折算比例)
4/6/8-必须
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4-深市/京市必须：深市或京市成分股必须替代，不退补
6-非沪深必须：非沪深成分股必须替代，不退补
8-港市必须：港市成分股必须替代，不退补
计算公式：
• 替代股数量 = 篮子数 × 证券数量 × 每手股数
• 申购：替代金额 = 申购替代金额 × ETF篮子数
• 赎回：替代金额 = 赎回替代金额 × ETF篮子数
6-非沪深必须：非沪深成分股必须替代，不退补
8-港市必须：港市成分股必须替代，不退补
计算公式：
• 替代股数量 = 篮子数 × 证券数量 × 每手股数
• 申购：替代金额 = 申购替代金额 × ETF篮子数
• 赎回：替代金额 = 赎回替代金额 × ETF篮子数